把握金融期权日内Gamma机会

11月2日，两市振荡走高，量能温和放大，重回万亿元大关。四大指数连续两日全线走强。其中，上证50指数涨0.91%，沪深300指数涨1.20%，中证500指数涨0.95%，中证1000指数涨1.32%。股指期货方面，IH、IF、IC、IM全线收红。期权方面，标的资产50ETF涨0.82%，华泰柏瑞300ETF（510300）涨0.92%，嘉实沪深300ETF涨0.95%，南方中证500ETF（510500）涨0.72%，嘉实中证500ETF（159922）涨0.54%，易方达创业板ETF（159915）涨1.32%。各品种期权购沽隐波回落，整体处于历史均值附近，合成标的贴水，期权市场情绪中性偏谨慎。

盘后数据显示，50ETF期权市场活跃度下降，持仓量略有下降。当日，期权总持仓2596604张，较前一交易日减少42508张。其中，认购合约持仓1533442张，较前一交易日减少76599张；认沽合约持仓1063162张，较前一交易日增加34091张。持仓量PCR值为0.6933，较前一交易日提高0.0542。与此同时，全市场合计成交2634903张，较前一交易日减少391691张。其中，认购成交1499264张，较前一交易日减少264935张；认沽成交1135639张，较前一交易日减少126756张。日成交量PCR值为0.7575，较前一交易日提高0.0419。

其余期权品种成交活跃度也明显下滑。其中，沪300ETF期权成交1909808张，持仓1888620张，成交额为12.937亿元；深300ETF期权成交646687张，持仓680751张，成交额为5.636亿元；沪深300股指期权成交279540张，持仓272169张，成交额为1.891亿元；中证1000股指期权成交835296张，持仓639308张，成交额为4.843亿元；沪500ETF成交646687张，持仓680751张，成交额为5.636亿元；深500ETF成交129205张，持仓184025张，成交额为1.245亿元；创业板ETF成交835296张，持仓639308张，成交额为4.843亿元。

当前各品种期权购沽隐波走弱，但仍处于历史均值附近，合成标的贴水。50ETF期权波动率指数为20.98%，沪300ETF期权波动率指数为19.68%，深300ETF期权波动率指数为19.83%，沪深300指数期权波动率指数为20.89%，中证1000指数期权波动率指数为23.74%，沪500ETF期权波动率指数为19.69%，深500ETF期权波动率指数为20.79%，创业板ETF期权波动率指数为26.70%。从各期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐波在15%—30%。

操作策略上，市场实际波动率大于隐波，各品种期权均可做多波动率，把握日内的Gamma机会。中长期看，股市下方空间有限，目前估值处于历史低位，可控制仓位、滚动卖出看跌。

来源：期货日报 作者：牛秋乐 冯世佃

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