金融期权波动率走强

昨日A股小幅反弹，沪深两市成交0.73万亿元。期权标的分化，科创50指数涨幅最大为0.89%，沪深300指数收涨0.35%，上证50指数收涨0.42%，中证500指数收涨0.2%左右，中证1000指数跌幅最大在0.22%。当日沪深两市及中金所期权总成交451.58万张，较前一交易日的535.31万张减少15.64%；总持仓867.61万张，较前一交易日的815.57万张增加6.38%。

科创50ETF期权成交量变动不大，持仓量增加5%以上。当日科创50ETF期权成交40.36万张，持仓量增加11.06万张。从成交最活跃的华夏科创50ETF期权成交情况来看，当月合约总计增持2.43万张。整体上，认购、认沽在虚值部位均增持，但认购在虚值部位增持更多，预计后市上行压力增加。

50ETF期权成交量回落23.81%，持仓量增加6.87%。50ETF期权成交117.29万张，较前一交易日减少36.66万张；持仓237.79万张，较前一交易日增加15.29万张。从当月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持2.01万张，其中认购增持4.64万张，而认沽减持2.63万张。认购在浅虚值部位明显增持，为认沽各部位均有减持，预计后市偏弱运行。

沪深300期权持仓量回落，但持仓量回升。上证300ETF期权成交量下降19.80%，深证300ETF期权成交量下降12.42%，中金所沪深300股指期权成交量下降15.21%。另外，中金所沪深300股指期权持仓量增幅最小，在0.89%；深证300ETF期权持仓量增幅最大，在7.93%。从交投最活跃的上证300ETF期权持仓变动情况来看，当月合约总计增持4.41万张，其中认购增持1.95万张、认沽增持2.46万张。与50ETF持仓变动不同，认购、认沽在虚值部位均有增持，且认沽增持力度更大，预计后市支撑增强。

昨日，上证50ETF期权当月平值合约隐含波动率为15.48%，较前一交易日的13.12%大幅回升。历史波动率也在走强，50ETF 30日历史波动率为13.44%，沪深300指数30日历史波动率为12.73%。50ETF期权认购和认沽波动率价差扩大，合成标的重回升水状态。

综上所述，不同标的认购、认沽持仓分化，方向预期不明，投资者可少量卖出沪深300指数中度虚值看跌期权。

来源：期货日报 作者：彭鲸桥

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