金融期权利用备兑策略降低持仓成本

5月8日，沪深两市延续缩量整理状态，成交额为8643亿元。当日，期指标的全线收跌，上证50指数跌0.55%，沪深300指数跌0.79%，中证500指数跌1.24%，中证1000指数跌1.58%。

　　盘后数据显示，上证50ETF期权市场活跃度略有上升，持仓量继续增加。当日上证50ETF期权持仓1552377张，较前一交易日增加12959张。其中，认购合约持仓776020张，较前一交易日增加30337张；认沽合约持仓776357张，较前一交易日减少17378张。持仓量PCR为1.0004，较前一交易日下降0.064。与此同时，成交766593张，较前一交易日增加10064张。其中，认购合约成交383577张，较前一交易日增加7691张；认沽合约成交383016张，较前一交易日增加2373张。成交量PCR为0.9985，较前一交易日下降0.0141。

　　其余期权品种成交活跃度全面提升。具体来看，上证50ETF期权成交量为766593张，持仓量为1552377张，成交额为2.679亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为700467张，持仓量为1284280张，成交额为3.657亿元；上交所中证500ETF期权成交量为751418张，持仓量为950974张，成交额为6.298亿元；华夏科创50ETF期权成交量为287391张，持仓量为1056437张，成交额为0.606亿元；易方达科创50ETF期权成交量为257180张，持仓量为553709张，成交额为0.683亿元；深证100ETF期权成交量为66266张，持仓量为147410张，成交额为0.223亿元；创业板ETF期权成交量为720751张，持仓量为1118674张，成交额为2.588亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为116996张，持仓量为257405张，成交额为0.521亿元；深交所中证500ETF期权成交量为138498张，持仓量为270525张，成交额为0.984亿元；上证50股指期权成交量为18761张，持仓量为70745张，成交额为0.434亿元；沪深300股指期权成交量为62945张，持仓量为166192张，成交额为2.617亿元；中证1000股指期权成交量为111573张，持仓量为198672张，成交额为9.069亿元。

　　当前各品种期权隐含波动率涨跌不一，整体处于历史均值附近。当日，上证50ETF期权加权隐含波动率为0.1303，上交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1393，上交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1777，华夏科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2101，易方达科创50ETF期权加权隐含波动率为0.2167，深证100ETF期权加权隐含波动率为0.1745，创业板ETF期权加权隐含波动率为0.2161，深交所沪深300ETF期权加权隐含波动率为0.1370，深交所中证500ETF期权加权隐含波动率为0.1814，上证50股指期权加权隐含波动率为0.1337，沪深300股指期权加权隐含波动率为0.1360，中证1000股指期权加权隐含波动率为0.2285。

　　预计未来股市偏强震荡，期权中小盘标的日内波动加大，隐含波动率与期权标的走势呈负相关关系。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权隐含波动率，但标的上涨时要注意深度虚值期权隐含波动率回落的风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，持有现货或期货多头的投资者，建议采用备兑策略，以降低持仓成本为主。

来源：期货日报 作者：牛秋乐 冯世佃

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