成交热度下降不大,投资者继续持震荡预期
核心观点:
50ETF窄幅震荡,隐含波动率差值有所收敛4月21日至27日,50ETF继续窄幅震荡,期间小幅下跌0.19百分点。波动率方面,50ETF波动幅度再创近期新低,上周日均振幅为1.43%,较前周减少0.01个百分点,日内已实现波动率均值为14.59%,较前周减少4.18个百分点。
上周50ETF期权的隐含波动率总体也稍有下降,其中认购期权加权平均值为16.9%,较前周增加1.3个百分点,认沽期权加权平均值为22.5%,较前周减少4.1个百分点,二者隐含波动率差值有所收敛,目前为-5.5%。
成交热度下降不大,投资者继续持震荡预期成交量方面,虽然市场波动缩至地量,但期权成交热度下降不大,上周日均成交21.80万张,较前周减少3.0%。
期权投资者情绪方面,认沽-认购隐含波动率差值小幅收敛至-10%以内,该比例比期指市场的贴水水平要浅,尤其是远月合约,不过部分由于期权贴水不包含分红的影响;隐含-实际波动率差值在上周小幅提升,主要是由现货实际波动率的下降,投资者中并未有明显的恐慌情绪出现;认沽-认购成交比上周变化不大,依然处于历史中等水平,持仓比稍有上升,依然处于历史较高水平;上周波动率指数(iVix)小幅下降1.49个百分点。总体而言,上周期权投资者情绪仍较为中性,投资者对后市继续持震荡预期。
波动率已缩至地量,短期仍建议做多波动率上周上证50成交热度继续下降,总体成交量较前周大幅减少近30%,市场观望情绪浓厚。就市场内部结构而言,个股走势相关性上周变化不大,市场流动性指标小幅改善,就外部环境而言,近期外围市场大多呈震荡走势,各波动率指数稍有升高但幅度不大,此外,近期商品期货市场投机氛围浓厚,波动较为剧烈。目前标的波动率已创近期新低,在历史上也处10%分位内的水平,向下空间不大,因此仍建议投资者短期采取做多波动率的策略。
